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如今，聚酰亚胺薄膜产品已经开始形成收入，并且逐年增长。根据年报披露数据， 2018年、2019年上半年，该产品分别实现销售收入1.2亿元、7014 万元，实现利润 398.33 万元、527.53 万元。时代新材在2018年年报中表示，聚酰亚胺薄膜生产线量产日趋稳定，导热膜具备向华为、苹果、三星、VIVO 等品牌批量供货的能力。 2019年半年报则称，该产品已向前述手机品牌供货，“产品供不应求”。上述政府网站上的信息也显示，当时三星正式推出的一款全新旗舰手机，高导热石墨片所使用的高性能聚酰亚胺薄膜，70%来自时代新材。

但当这一阶段过去之后，万达百货的使命也就完成了。也就是说，之前陪伴万达拿下半壁江山的万达百货不再是新一代万达广场的标配。谁也挽救不了规模时代的过时产物。万达百货在最高峰时期曾达到百余家。2015年起，由于百货板块在集团内盈利能力较弱，万达开始逐步收缩百货板块。

也就是说，在逐步回归过程中，我们逐渐剔除掉共线性较强的行业，保留相对独立的剩余板块，假设基金只在这些板块进行配置，从而得到一个相对有解释效力的回归系数，加和便得股票仓位预测值。下面举一个小例子说明逐步回归法的结果存在一定合理性。我们为了预测基金在第T个交易日收盘时的持仓权重，取T-29~T交易日的基金收益率数据和29个一级行业指数收益率数据，采用逐步回归法，得到逐步回归中入选自变量前面的回归系数。下表展示了某只军工指数基金在每个季度末的回归结果。因为中证军工指数成份股在我们所使用的29个一级行业分类下，大部分被归入国防军工行业，少量被归入通信行业，所以下表回归结果基本合理，并且在基金半年报、年报上会披露详细持仓数据，由此计算的真实行业权重也与我们的回归结果大致相符。

58到家和达达集团均崛起于2014年。这一年，BAT、京东、大众点评、58同城、美团等国内互联网巨头群起逐鹿O2O领域，资金席卷了酒店、旅游、餐饮等更多细分领域，史称O2O元年。经过一年多的混战，各细分领域的龙头初露头角。2015年堪称是O2O江湖大洗牌时期，更是互联网行业大整合时期，而58同城也在这年完成了其关键性布局和整合，包括收购安居客、赶集网及中华英才网，建立起招聘+住房的核心业务格局，而京东到家也在此时悄然上线。

本篇报告对190只普通股票型基金（数据选取详见上一大章第一小节），分别在2017年二季度末至2018年二季度末，共计5个季末横截面进行仓位测算。我们为了预测基金在第T个交易日收盘时的持仓权重，取T-29~T交易日的基金收益率数据和29个一级行业指数收益率数据，采用主成分回归、逐步回归、岭回归、Lasso回归法（这四种方法在下面图表中依次缩写为PCA、Step_wise、Ridge、Lasso），得到仓位预测值，对所有普通股票型基金的仓位预测值取均值，并与每个季度末的真实值进行对比（基金季报上会公布仓位）。根据证监会规定，普通股票型基金持股仓位下限是80%，因此我们设置仓位预测值的范围为[0.8，1]，若回归法计算出的预测值超出了这一范围则将预测值取为相近的边界值。对比结果如下表所示：

空原油多沥青仍可为从基本面来看，华泰期货分析师表示，原油端由于委内瑞拉同美国断交的影响有所支撑，抵消部分美国能源信息署（EIA）库存数据利空的影响。但美国能否对委内瑞拉石油贸易形成制裁仍有诸多不确定因素。同时，最坏可能性是美国停止委内瑞拉原油进口，势必使委内瑞拉政权更加依赖中国和俄罗斯，对于沥青的原料供应反而存在加强的可能性。